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随笔分享

DeFi科普Compound借贷即挖矿模式能长久运转下去吗?

时间:2020-06-19 22:00:04   作者:   来源:   阅读:199   评论:0
内容摘要:流动性挖矿成为估值上升的助推剂2017年是众筹的时代,但众筹模式弊病众多,随之退潮。2020年转向了流动性挖矿的时代。什么是流动性挖矿?流动性挖矿主要是通过为DeFi项目提供流动性,从而获得项目治理代币的激励。COMP是Compound的治理代币,是ERC20代币,它允许持有人将......

DeFi科普Compound借贷即挖矿模式能长久运转下去吗?


流动性挖矿成为估值上升的助推剂


2017年是众筹的时代,但众筹模式弊病众多,随之退潮。2020年转向了流动性挖矿的时代。什么是流动性挖矿?流动性挖矿主要是通过为DeFi项目提供流动性,从而获得项目治理代币的激励。

COMP是Compound的治理代币,是ERC20代币,它允许持有人将代币委托给其他人投票。任何代币持有人可以参与Compound的治理。只要拥有1%的委托代币就可以发起治理提议,包括增加新资产、改变利率模型等各种协议的参数或变量。同时,Compound还规定提案不是实施的建议,而是可执行的代码。提案有三天的投票期,如果提案获得多数票,且不低于40万票,则可在2天后进行实施。

COMP不仅是治理代币,更是捕获其业务价值的代币。Compound上的所有借方和贷方都有机会获得COMP代币分配。分配的代币总量为4,229,949个,这些COMP代币放入Reservoir合约中,每区块转出0.5COMP进入协议进行分配,也就是大约每天有2,880个COMP可以分配给用户。这些COMP代币分配给所有的货币市场,分配代币的多少跟该货币市场应计的利息成正比。然后,在单个市场中,其中的50%代币分配给贷方,50%代币分配给借方。绝大多数的代币都分配给了USDC和USDT市场,USDC和USDT市场获得90%的COMP代币分配,当前市场需求最大的不是BTC,也不是ETH,而是稳定币。

有了COMP,Compound可以有更多的牌可以打。比如,在特定情况下,尤其是在早期,用户在Compound上借钱,不仅不花钱,还能赚钱。这意味着,用户不仅可以免费使用Compound上的加密资产,还可以赚到钱。这里的秘诀在于COMP的存在,由于COMP价格上涨,导致人们借钱的目的不是因为需要钱,而是因为可以赚取COMP。

在DeFi行业,我们有两个参考指标。一个指标由DeFi Market Cap提出,跟踪代表不同DeFi项目的代币总价值;另一个指标由DeFiPulse提出,跟踪“锁仓总价值”,也就是DeFi项目中用于提供流动性和抵押贷款等活动的资产总值。

1、按照DeFiMarketCap指标,截至目前DeFi代币的市值超过了32亿美元。其中Compound协议占DeFi总市值的22.6%,7.3亿美元,其次是Maker协议和0x协议。

DeFi科普Compound借贷即挖矿模式能长久运转下去吗?

2、按照DeFiPulse指标,最近DeFi锁仓价值再次超过了10亿美元(自3月份触底以来,美国股市上涨了42%,而DeFi锁仓总价值的涨幅接近90%)。按照锁仓总价值排名,前三分别为:Maker、Compound、Synthetix

DeFi科普Compound借贷即挖矿模式能长久运转下去吗?

这两个指标可以追踪整个行业的发展,数据每上一个新台阶,DeFi代币价格将走的更高。


◢▏能长久运转下去吗?

尽管COMP的效用是为治理而设计的,创始人也一再强调COMP不是融资手段和投资工具,但是观察目前COMP的币价表现以及市场的反应,COMP确实在币圈投资者中激起了一波FOMO情绪。

有人将Compound的“借贷即挖矿”模式和2018年大火的FCoin“交易即挖矿”模式类比,认为二者本质趋同,极有可能导致交易量虚幻增长,激励机制只是短暂的“饮鸩止渴”,一旦投机者退出,崩盘风险巨大,而且也会导致Compound中心化,违背去中心化协议的愿景。

数字文艺复兴基金会曹寅表示:“Compound开创的这种‘借贷/流量挖矿’的模式和FCoin‘交易即挖矿’的模式并没有多大不同,本质上没有很多创新之处,但是对于一些冷启动的小项目来说,这种模式可以帮助他们快速启动,对他们来说还是有一些意义的。”

但是曹寅并不看好COMP这种治理代币的价值,他认为DeFi项目本身的价值和治理代币的价值并不挂钩,治理代币只是给用来给平台用户参与项目治理的一个工具,并不参与Compound项目的分红权,这也是Compound“借贷挖矿”和FCoin“交易挖矿”的不同之处。

而且目前Compound看起来也没有将COMP扩展为Compound抵押资产的想法,就算COMP的币价暴跌归零,也不会影响到Compound借贷业务的进展,最多也就是影响到Compound的治理。当然,目前来看这种情况很难出现,Compound的治理权还掌握在团队手中。

曹寅还认为,如果仅将COMP作为一种治理权代币来看的话,现在的币价肯定是被高估的。

不过就目前的早期阶段来看,COMP代币激励机制的出现,无疑会带动Compound借贷业务的快速增长。强大的激励将改变用户使用Compound协议的行为,吸引包括投机者、套利者在内的新型用户。

参与者将借入他们实际上并不需要的资产,而只需支付利息来赚取COMP代币。只要回报有利可图,借贷者就会蜂拥而至。

在此情形之下,COMP市值或将远超其内在价值,而众人担心“激励模式总会崩盘”的一天,也的确可能到来,一旦COMP的市场价值将开始下跌,就有可能触发反向放大力。

更低的COMP价值将减少激励,这将导致借款人和存款人离开,产生更少的利息,从而进一步压低COMP代币的价值,造成螺旋下跌的局面。

总而言之,“XX即挖矿”对于币圈的你我并不是新鲜事,DeFi出圈是好事,这一模式对市场的教育意义还是值得肯定的,毕竟还是吸引了不少人第一次尝试了DeFi,甚至第一次在Uniswap交易。

但是,获客之后的留存依旧取决于产品背后的真实需求,热度冷却之后,ETH借贷市场的规模,依旧是它的天花板。

标签:币圈